「芯片龙头股」光大策略 | 静待市场担忧情绪释放——A股市场观察20200615

时间:2020-06-16 07:01:33 作者:财经八八六网
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谢超 黄亚铷 李瑾 黄凯松

市场表现:

午后市场持续走低,截至收盘,上证综指下跌1.02%,沪深300下跌1.20%,创业板指上涨0.58%,上证50指数下跌1.58%,中证500指数下跌0.02%,万得全A下跌0.67%。行业层面,农林牧渔、医药、商贸零售领涨市场,家电、电子、食品饮料表现不佳,涨跌幅前三名的行业是农林牧渔(+2.10%)、医药(+1.44%)和商贸零售(+1.17%),涨跌幅后三名的行业是家电(-2.33%)、电子(-1.65%)和食品饮料(-1.50%)。两市成交额有所回升,全天共成交7595亿元(前值6992亿元),陆股通北向资金今日净流出40.71亿元(前值净流出8.94亿元)。

市场点评:

盘面上看,除创业板相关指数外,今日A股大多数指数均小幅收跌,大小盘行情继续分化,中小盘股票表现优于大盘股,两市成交额与换手率有所回升,市场交易情绪较好。行业方面,受周末北京疫情消息影响,早盘医药、食品安全板块高开,同时,受益于猪肉鸡肉替代进口水产品、商超替代农贸市场等替代逻辑带动,农林牧渔和商贸零售板块也有不错表现,午后,受外围美国股指期货大跌影响,A股各主要指数开始回落,跌幅方面,电子板块今日跌幅较多,主要原因是国家大基金一期宣布将对三安光电兆易创新两家半导体龙头公司进行减持,减持消息对今日电子板块形成压制。交易情绪方面,受指数午后回落影响,今日个股涨少跌多,市场上涨与下跌股票数量分别为1396支和2299支,但两市成交额和换手率有所回升,市场交易情绪仍维持在较好水平。资金流入方面,午后陆股通北向资金加速流出,截至收盘,北向资金净流出40.71亿元(前值净流出8.94亿元),为连续两个交易日净流出。

消息层面,上周末,北京新增多例新冠肺炎确诊病例,引发市场担忧,今日A股市场运行也主要沿着疫情相关投资主线展开。海外方面,上周六,美国新增病例超过2.5万例,刷新5月2日以来的最高水平,同时据外媒周日(美东时间14日)统计,美国8个州过去三天的病例感染数均创疫情来最高纪录,海外疫情二次反弹预期影响了海外投资者情绪,今日美国股指期货大幅下跌,标普500期货跌幅一度突破4%。

对于疫情二次反弹的担忧成为了影响近期市场情绪的主要因素,对此,我们认为无需过度担忧。首先,从100年前美国大流感的启示和新冠肺炎死亡率的年龄曲线看,新冠肺炎对年轻人的致死率较低,同时即使未来疫情反复,我们也可以采用“大数据精确锁定+饱和式核酸检测”的主动出击方式而非大规模隔离的防疫措施,其对经济的冲击也会小于今年一二季度;其次,我国进出口总额占GDP的比重已由2006年64.2%下降至2019年31.8%,这意味着我国经济发展动力已由外需为主转为了内需为主,因而即使欧美疫情出现二次反弹,其对我国经济影响也有限;最后,从估值角度看,目前A股市值/M2比例位于2011年以来的51.3%分位水平,市场并未高估,同时目前货币增长仍维持在较高水平,而未来国内政策也不具备大幅收紧的可能性,在此背景下,市场短期可能存在风险,但创新低的概率较低。

风险提示:疫情快速扩散;经济增速超预期下行;海外市场波动加大。

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光大策略团队

谢 超 北京大学博士 首席策略分析师

黄亚铷 清华大学硕士 行业与大类资产配置

李 瑾 北京大学硕士 主题与行业比较研究

黄凯松 厦门大学硕士 投资组合与行业比较

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