「农业股」小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

时间:2020-06-15 15:03:57 作者:财经八八六网
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以下为投资小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略内容:

来源:Wind资讯

受疫情影响,今年全球股市跌幅均较大,A股也因为一季度经济停摆,二季度出口不振,市场呈现震荡走势。

但随着日韩、欧洲疫情的逐渐好转,全球经济逐步步入复工、复苏进程,下半年,随着疫情防控的进一步推进,全球经济活动有望重回正轨,中国经济也将进一步摆脱疫情的不利影响。

而在内部,利好政策也不断出台,对冲疫情冲击,很多头部券商认为,下半年不排除降息、再次降准等宽松货币的实施,而投资方面也有望持续发力,种种利好叠加之下,加上相对宽松的流动性,A股有望迎来牛市。

小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

一、券商普遍看好下半年

中信证券对下半年市场,非常乐观。A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”,政策驱动基本面修复,A股在全球配置吸引力提升,宽松的宏观流动性向股市传导,3大因素将共同驱动A股上行。而这个时间点,中信证券认为:预计3季度后期,A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情。

同样乐观的还有安信证券,他们称之为,“复苏牛”。

安信证券认为,考虑到当前A股整体杠杆不高,风险偏好也处于较低水平,外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限,即使构成短期扰动,也不会影响到 A股中期“复苏牛”的趋势。

安信证券指出,投资者需要看到,当前资金供需环境有利,叠加外部弱美元的环境,央行多措施并举推动“宽信用”,企业家信心大幅回升,新一轮信用周期正在启动中,这是疫情前都不具备的,因此我们认为后续经济数据有望超越市场预期。

申万宏源乐观中偏谨慎:下半年逐步转向战略乐观,至少我们可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反弹。

兴业证券认为,长期的全面性的生机正在孕育中。随着A股市场供需关系实现正向循环、注册制与退市机制构建资本市场“活水”和新生态,从全球来看,考虑高性价比、配置比例低等要素,使得最好的资产在中国股市,A股在蛰伏中孕育着长期的勃勃生机,我们正在经历一轮长牛。

小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

二、利好政策值得期待

下半年,虽然仍然面临不确定性。但从全年来说,冲击在上半年,而对冲的政策主要在下半年发力或落地。

中金公司认为:在疫情不出现大面积反弹的基准假设下,下半年全球经济渐进复苏,中国快于欧美。我们预计GDP增速从Q1同比-6.8%上升至Q4的6%附近。对应如此大幅度的增长反弹,通胀将维持在低位。有别于以往的经济周期,这将是一次无通胀的复苏。背后的原因是供给复苏快于需求,而典型的经济周期上行一般由需求引领。从应对疫情的结果看,财政政策在美国发挥了更大作用,货币信贷在中国的作用更大。平衡短期(经济周期)和中期(金融周期), 在经济复苏阶段尤其需要警惕信贷扩张对房地产的刺激作用。应对疫情带来财政与货币协同新思维,应重视央行的准财政功能。

中信证券也预判,政策发力下国内经济将在3季度快速恢复至正常水平,A股盈利增速将逐季抬升;全年流动性整体依然宽松,明年会逐步回归常态。预计未来一年内A股累计资金净流入4400亿元,下半年流入规模较大,外资和产业资本是重要的增量资金来源。

在对具体的宏观政策上,积极乐观的中信证券认为,国内货币政策注重宽信用“放水养鱼”,预计年内仍有降准空间和15bp降息空间,社融增速年底将升至13%。

国金证券也对政策抱有乐观预期,其认为货币政策基调仍是宽松,银行间市场流动性充裕,降息和降准仍存较大空间。

申万宏源证券认为,预算内财政已尽力而为,但空间有限,撬动社会杠杆势在必行。2020年稳增长的关键就是社融信贷放量。

小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

三、寻找确定性的机会

看清了大趋势,也要找对行业。下半年,哪些行业将会受到市场的追捧呢?

海通证券首席策略分析师荀玉根表示A股估值已经具备中长期吸引力,蓄势待变,等海外新增确诊高峰和国内基本面数据好转,科技+券商仍是主线。

东吴证券非银团队认为创业板注册制改革落地,券商迎发展新机遇长期来看,政策制度变革持续推进,资本市场改革、金融市场对外开放、基金投顾试点等持续深化,券商分类评价规则优化进一步推动行业竞争格局变化和长期ROE中枢提升,券商阿尔法将明显提升,建议关注券商板块。

天风证券非银团队表示,政策红利加速释放,创业板迈入注册制时代,政策将是驱动券商估值提升的核心因素之一。我们判断后续利好政策有望超预期,包括市场基础制度完善(引入单次T+0制度)、创业板注册制改革,鼓励长期资金入市等。券商板块估值仍低于历史中位数。

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政策方面:在资本市场深化改革新周期下,行业政策持续发力,行业进入新一轮政策驱动创新周期。行业龙头在政策红利加持下,将会拉大与其他竞争对手的竞争优势,股价上也将长期享受估值溢价。

流动性方面:催化刺激如期加强,最近一个月十年期国债收益率徘徊在2.5%-2.6%的低位,将驱动券商板块估值提升。

估值方面:当前板块不到1.7倍,在流动性和行业政策共同配合下,结合相对良好业绩预期,看好估值全面抬升。

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【规避板块分化,借道ETF投资3年胜率达75%】ETF投资较好的解决了个股分化和黑天鹅事件烦恼。截至2020年5月29日,在中证全指证券公司指数的44只成份股中,最近3个月涨幅最大的越秀金控(39.50%)和最末尾的国盛金控(-19.46%)差距超过58个百分点。而过去3年中证全指证券公司指数跑赢了超过63%的成份股(剔除同期上市新股胜率高达75%),借道券商ETF很好地解决了个股选择问题,投资更高效便捷,同时券商ETF卖出交易免收高达千分之一的印花税,仅有少量交易佣金(一般不超过万3),极大的节约交易成本。

小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

数据来源:Wind,2020.2.29-2020.5.29

行情风向标,反弹看券商】券商作为跟市场最紧密相关的品种,具有高弹性特征,即在大盘涨的时候券商股涨得更多更猛。且即使A股市场出现板块轮动和风格轮动,但只要市场整体成交量增长,券商基本面和业绩均能持续受益从2月4日到3月5日市场反弹以来券商ETF涨了24%,而同期上证指数只涨了12%不到,券商ETF的涨幅是大盘的2倍还多,尽显高弹性特征

【估值绝对低位】从估值角度来看,截至2020年6月11日,券商ETF(512000)跟踪复制的中证全指证券公司指数市净率为1.62倍,仍然处于历史平均值2倍PB下方,估值优势明显。在券商行业基本面持续向好的背景下,券商行业估值有望持续提升。

小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

数据来源:Wind,截至2020.6.11

【资金逆市加仓,份额连创新高】据上海证券交易所6月11日公布的最新数据,A股行情风向标——券商ETF(512000)当日基金份额增至138.32亿份。按券商ET6月11日的最新份额净值0.8861元计算,券商ETF当日最新估算规模达122.57亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!

2019年以来券商ETF份额情况(亿份)

小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

与券商ETF4月16日112.86亿份的份额规模低点相比,券商ETF份额最近37个交易日净增长合计25.46亿份。按最近37个交易日券商ETF场内成交均价0.890元计算,券商ETF最近37个交易日资金净流入合计达22.66亿元,高居最近37个交易日沪深两市资金净流入最大行业ETF之一!

【杠杆资金持续加仓】6月11日,券商ETF单日融资买入额达7022万元,当日券商ETF融资余额达8.92亿元。券商ETF5月11日的融资余额为7.83亿元,其融资余额最近一个月增长1.09亿元!

【券商ETF联接基金:券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531),同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975),为互联网上的投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。

券商ETF联接基金的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。有投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题,这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(即目标ETF),密切跟踪标的指数表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,采用开放式运作方式的基金。也就是说,券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额,而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股,但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股,即投资券商ETF联接基金,和买券商ETF,实际上均是投资中证全指证券公司指数!

券商ETF联接基金申赎费率如下图所示(但各大互联网代销平台往往提供低至一折的申购费率优惠):

小康牛、复苏牛呼之欲出,顶级券商发布2020下半年策略

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