疫情过后到底有没有报复性消费?消费板块再现百亿“日光基”:估值不高适合长投

时间:2020-04-15 22:16:23 作者:财经八八六网
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华夏时报(chinatimes.net.cn)记者刘超凤 胡金华 上海报道

近期大消费板块领涨A股。根据iFinD数据,在申万一级行业指数中,食品饮料、医药生物、纺织服装近60日分别涨7.79%、7.21%、3.89%。时隔一月,“日光基”再次点燃发行市场,并花落消费主题基金。目前,仍有多只消费主题基金在发行状态。

多省市近期陆续下发消费券,目的是刺激地方消费,但是多位行业人士认为,随着疫情的缓解和控制,“报复性消费”出现的概率较低,更像是反弹性消费。“囿于消费者收入水平在停工停产期间受到限制,所以消费约束曲线也会有所收缩,故而‘报复性消费’可能性较低。”中国消费金融40人论坛副秘书长程雪军对《华夏时报》记者表示。

对投资者而言,消费主题基金近期是否具备投资价值?雷根基金总经理李金龙对《华夏时报》记者表示:“以申万消费指数为例,现在消费不是低点,但也不算高点,差不多在中枢的位置,现在投消费应以长期持有为主。”

报复性消费可能性较低

4月15日起,武汉开始下发2000万消费券。而从3月开始,江苏、浙江、广东、江西等多地就陆续下发消费券,金额从数千万至数亿不等,通过刺激消费来刺激经济增长。其中,杭州市3月27日向全体在杭人员发放高达16.8亿元的消费券。

随着疫情的缓解和控制,很多人期望出现“报复性消费”,就像2003年“非典”一样。

根据公开资料,2003年,国内各月的社会消费品零售总额增速均为正。即使在5月份,消费品零售总额增速仍有4.3%;等到疫情被全面控制的六七月份,消费同比增速则快速增长至8%-10%左右。

但是,本次疫情对消费的冲击则大概率超过“非典”时期。“在复工之前,线下消费领域受冲击较大;但线上消费却呈现蓬勃发展的态势。而从数据上看,一二月份的消费数据增速上呈负增长,说明消费市场受冲击很大。”苏宁金融研究院高级研究员付一夫表示。

值得注意的是,2003年国内GDP增速为10.04%,比2002年还高,正处于高速增长的区间;而且出口和贸易受影响较小,居民收入水平也没有明显变化。

程雪军也对《华夏时报》记者表示:“由于消费者疫情期间存在时空的消费抑制,所以在此期间或之后,消费会有一定程度上的反弹。但是囿于消费者收入水平在停工停产期间受到限制,所以消费约束曲线也会有所收缩,故而‘报复性消费’可能性较低。”

“与其说是报复性消费,还不如说是反弹性消费或补偿性消费。今年在经济下行压力加大、企业生产经营困难的大环境下,很多人对未来的收入预期都不甚乐观,是否有心情去‘报复性消费’还不好说。”付一夫表示。

“虽然报复性消费大规模发生的可能性较低,但持续消费的增长都是非常看好的。”某中型券商的分析人士对《华夏时报》记者表示。

长线投资消费主题基金

一季度“日光基”的发行盛况尚未远去,但随着科技股大跌等市场波动的影响,一些“日光基”净值遭遇明显回撤。而时隔一个月,消费板块又迎来百亿“日光基”。

据了解,易方达基金旗下的易方达消费精选股票于4月8日开始募集,并于当日提前结募。该基金的募集上限80亿元,而有效认购申请确认比例约为83.48%。换言之,该基金发行首日的实募金额约为百亿。

此外,嘉实基金、民生加银、光大保德信、东兴基金的四只新基金(不区分A/C份额)正在发行中。但消费主题基金的发行也呈两极分化,今年以来成立的多只消费主题基金,份额高者将近百亿,低者仅3亿左右。

对投资者而言,消费主题基金近期是否具备投资价值?李金龙表示:“以申万消费指数为例,现在消费不是低点,但也不算高点,差不多在中枢的位置,现在投消费应以长期持有为主。”

根据iFinD数据,上证消费指数的市盈率(PE,TTM)为35倍;近10年内,上证消费指数的最高PE为60倍,最低PE为18倍,当前估值水平并不低。

程雪军也表示:“总体而言,消费是当前拉动经济的首要‘助推器’,2019年消费对经济增长的贡献率为57.8%,个人较为看好消费主题基金。”

而作为观察通货膨胀水平的重要指标,CPI(消费价格指数)备受市场关注。根据国家统计局数据,3月份,复工复产逐渐加快,3月份CPI环比下降。由上月上涨0.8%转为下降1.2%。

但是,对于CPI未来的走势判断,业内人士观点不一。“3月份CPI已经下降,虽然整体仍然偏高,但已经呈现向好态势。随着复工复产的加快,消费市场前期的供给紧张状况得以缓解,需求端、供给端的联系更加畅通。长期来看,CPI有望在今年三季度重回3以下的合理区间。”付一夫表示。

程学军则表示:“目前较多专家认为此次疫情可能带来较为严重的经济通缩,但结合全球央行QE(量化宽松)政策以及历史经济规律,我认为反而更应注意滞胀(停滞性通货膨胀),即需要谨防物价上升,但经济停滞不前。疫情终会过去,但疫情容易导致经济发展缓慢、QE政策下的货币难以回收,故而CPI走势会继续上升,但增速放缓。而对于居民消费,建议政府、行业、企业层面要加大支持力度,通过消费补贴等手段促进居民消费。倘若居民消费整体上行,那么消费主题基金也有较好的发展趋势。”

“CPI变负多数出现在整体经济不景气的环境下,这种情况下,可选消费的公司盈利情况会不如必选消费公司的盈利,选择消费主题的基金,需要更多的筛选基金重仓的是哪一类消费标的。”李金龙表示。

责任编辑:徐芸茜 主编:秦岭

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